详情

来源丨九囿评述万博manbext网页版登录娱乐网

撰文丨九裘

剪辑｜邹猫

2025年源流，蒙牛乳业(2319.HK)深陷因激进并购带来的琢磨逆境，2024年的盈利预警公告揭示了净利润暴94.8%-98.9%，仅剩0.5亿至2.5亿元东说念主民币。这一数字不仅创下了蒙牛自2017年以来的最大跌幅，更暴夸耀其在追赶“千亿观念”进程中所犯下的严重政策邪恶。频年来，蒙牛不息通过收购雅士利、贝拉米等品牌试图扩大市集份额，尤其在奶粉业务上寻求打破，但如今来看，这些并购非但未能成为增长引擎，反而成为压垮功绩的千里重包袱。面对接连不息的商誉减值、亏蚀扩大以及市集份额流失，蒙牛正处于其历史上最高深的阶段。

激进延伸埋下隐患，贝拉米巨亏拖累功绩

自2013年起，蒙牛踏上了激进的并购之路，试图通过收购加快市集浸透，关连词，并购的代价却远超预期。最具代表性的案例莫过于2019年蒙牛斥资14.6亿澳元(约78.6亿元东说念主民币)收购澳大利亚有机奶粉品牌贝拉米，试图借此进入中国高端婴幼儿奶粉市集。关连词，由于贝拉米未能通过中国配方注册审批，其在国内市集举步维艰。截止2024年，蒙牛已累计为贝拉米计提商誉减值超50亿元，成为拖累公司功绩的主要原因之一。

字据2024年功绩预警公告，蒙牛瞻望将对贝拉米计提38亿至40亿元的商誉及无形财富减值，成功导致全年盈利大幅下滑。收购贝拉米底本是为了弥补蒙牛在奶粉市集的短板，但如今却形成了一场苦难，致使比当年收购雅士利的失败更为惨痛。这不仅表现了蒙牛在并购方案上的清寒前瞻性，更让外界质疑其在投资并购时是否进行足够的市集调研与风险评估。

当代牧业由盈转亏，蒙牛供应链失控

除了贝拉米以外，蒙牛的另一家联营公司当代牧业(1117.HK)也成为拖累功绩的遑急身分。当代牧业行为蒙牛的遑急奶源供应商，曾被视为蒙牛的“上游护城河”，但如今却成为亏蚀重灾地。2024年，当代牧业瞻望净亏蚀13.5亿至15.5亿元，导致蒙牛在该公司录得7.9亿至9亿元的亏蚀。

当代牧业的逆境源于国内原奶市集供过于求，价钱握续着落。尽管蒙牛通过增握股份增强了对当代牧业的鸿沟，但市集环境的变化已超出处置层的掌控。奶源弥漫、成本高企以及行业竞争加重，使适合代牧业由“增长引擎”形成“功绩黑洞”。这一情况不仅让蒙牛在供应链处置上际遇打击，也进一步放大了公司的财务压力。

净利润暴跌近99%，蒙牛堕入发展逆境

2024年，蒙牛净利润暴跌至0.5亿-2.5亿元，相较于2023年的48.09亿元，同比降幅高达94.8%至98.9%。这一功绩弘扬令市集颤抖，成为蒙牛近8年来盈利身手最差的一年。更令东说念主担忧的是，2024年上半年，蒙牛净利润尚有24.46亿元，但下半年倏得暴跌，意味着蒙牛在短短六个月内亏蚀了跳动22亿元。

对比竞争敌手，伊利(600887.SH)频年来净利润稳步高潮，而蒙牛的盈利气象却极为不清醒。Wind数据夸耀，畴昔十年间，蒙牛的净利润大部分工夫仅为伊利的一半，且时常出现滑坡致使亏蚀。这种永恒的不清醒性，暴夸耀蒙牛在政策筹备、处踏进手以及中枢竞争力方面的昭着短板。

并购接连失败，蒙牛十年烧掉百亿商誉

回来畴昔十年，蒙牛在奶粉业务上插足强劲，关连词，激进并购换来的并非市集份额的普及，而是接连不息的商誉减值。从2013年收购雅士利，到2019年收购贝拉米，再到2023年稀奇化雅士利，蒙牛在奶粉业务上插足资金超200亿港元，但答复却止境惨淡。

2016年，时任总裁卢敏放上任后，蒙牛因雅士利的商誉减值计提22.54亿元，导致公司净亏蚀7.51亿元。2021年，雅士利因旗下奶粉品牌多好意思滋琢磨不善，再次计提3亿元商誉减值。而如今，贝拉米成为新的“功绩黑洞”，仅在2024年就将产生40亿元的商誉及财富减值损失，使得蒙牛畴昔十年在奶粉业务上的商誉减值总数跳动100亿元。

此外，蒙牛在2019年还曾以40亿元出售君乐宝，这一方案被市集无数以为是“自断一臂”。君乐宝在蒙牛体系内时，仍是成为增长最快的奶粉品牌，2018年营收达130亿元，奶粉业务跳动50亿元。关连词，清除君乐宝后，蒙牛试图用贝拉米填补市集空白，最终却落得“赔了夫东说念主又折兵”。

新处置层濒临高深抉择，蒙牛能否扭转间隙？

面对功绩崩盘，蒙牛处置层正在履历前所未有的挑战。2024年3月，高飞接任蒙牛总裁，肩负起率领公司走出泥潭的重负。关连词，前任留住的烂摊子极端毒手。一方面，高额的并购成本和整合用功让蒙牛拖累千里重的财务压力；另一方面，过度依赖并购而非内生增长的政策遴选，使得蒙牛在中枢竞争力方面弘扬乏力。

要想走出逆境，蒙牛必须清除以往的“唯快不破”政策，转向愈加正经的发展格式。减少无须要的成本开支，优化家具结构，普及品牌建立和市集占有率，将是蒙牛翌日必须要作念的事情。此外，如安在行业下行周期中寻找新的增长点，进一步稳重乳业市集的竞争上风，也成为摆在高飞眼前的用功。

曾几何时，蒙牛豪言要在奶粉市集与伊利分庭抗礼，独立下“千亿营收”的观念。关连词，实践却是商誉减值不息、功绩大幅滑坡、市集份额被竞争敌手慢慢蚕食。若是蒙牛弗成尽快找到新的增长点，并对畴昔的政策诞妄进行绝对反念念，其在中国乳业市集的地位只怕将越来越边际化。

蒙牛的翌日万博manbext网页版登录娱乐网，仍是羁系再犯邪恶。